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價格快速回暖，制冷劑行業(yè)凈利大增！
隨著配額制管理的落地，制冷劑龍頭企業(yè)盈利能力顯著增強。從已披露半年度業(yè)績預(yù)告的多家A股上市公司來看，今年上半年，相關(guān)公司凈利潤同比均有大幅上升。
相關(guān)公司表示，我國第三代氟制冷劑（HFCs）今年1月1日開始實行生產(chǎn)配額制，原有過剩的產(chǎn)能導(dǎo)致產(chǎn)品價格低位運行的矛盾得到有效化解，疊加部分品種市場供需格局改善，上半年HFCs產(chǎn)品價格出現(xiàn)恢復(fù)性上行趨勢。
展望下半年，有行業(yè)研究員對上海證券報記者表示，隨著維修市場旺季的到來，各制冷劑品種的內(nèi)貿(mào)和出口價格或?qū)⒗^續(xù)回暖，年內(nèi)行業(yè)景氣或?qū)⒂刹糠制贩N漲價轉(zhuǎn)為全面穩(wěn)步上行。
供需格局改善帶動業(yè)績大增
目前我國制冷劑以HFCs為主流，主要用于空調(diào)、汽車等產(chǎn)品。隨著今年上半年HFCs配額政策的正式實施，行業(yè)長期存在的供應(yīng)過剩問題得到極大改善。進入二季度后，在下游空調(diào)市場旺盛需求的強勁推動下，國內(nèi)制冷劑價格呈現(xiàn)顯著上揚的態(tài)勢。以第三代主流制冷劑HFC-32為例，其國內(nèi)均價已從今年1月初的1.7萬元/噸漲至7月17日的3.6萬元/噸，年內(nèi)漲幅已超100%。
在制冷劑供需格局改善和產(chǎn)品價格上漲的帶動下，今年上半年，相關(guān)公司業(yè)績大幅增長。
其中，氟化工龍頭三美股份今年上半年凈利潤超過去年全年凈利潤總額。公司預(yù)計1至6月實現(xiàn)歸母凈利潤3.34億元至4.34億元（去年全年歸母凈利潤為2.8億元），同比增長157.19%至234.35%。今年第二季度，公司單季凈利潤同比增長64%至155%，環(huán)比增長17%至82%。公司表示，報告期內(nèi)，公司HFCs制冷劑產(chǎn)品量價齊升，同時部分主要原材料價格同比下降，產(chǎn)品盈利能力提升。
今年上半年，國內(nèi)最大制冷劑生產(chǎn)企業(yè)巨化股份預(yù)計比去年同期多賺了2.5億元至3.9億元。公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤7.4億元至8.8億元，同比增長51%至80%。其中，公司第二季度單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.3億元至5.7億元，預(yù)計同比增長28%至69%，環(huán)比增長39%至84%。同時，公司披露的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司制冷劑產(chǎn)品均價為2.43萬元/噸，同比增加22.05%，環(huán)比增加4.31%；制冷劑產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為30.04萬噸和16.14萬噸，同比分別增加21.87%和11.91%；制冷劑產(chǎn)品營收同比增加36.59%。
同樣作為行業(yè)領(lǐng)先的第三代制冷劑企業(yè)，今年上半年東陽光制冷劑業(yè)務(wù)利潤快速攀升，使得公司整體盈利能力顯著增強。公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2億元至2.8億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。
行業(yè)景氣度有望持續(xù)回升
下半年制冷劑行業(yè)景氣度如何？“配額政策對行業(yè)產(chǎn)生了很大影響，生產(chǎn)廠家現(xiàn)在都是按市場供求合理安排生產(chǎn)。我比較看好今年制冷劑行業(yè)的景氣度。”此前總部位于華東的一家氟化工上市公司負責(zé)人曾對記者表示。
“隨著維修市場旺季的到來，各制冷劑品種的內(nèi)貿(mào)和出口價格或?qū)⒂兴憩F(xiàn)，行業(yè)景氣或?qū)⒂刹糠制贩N價格上漲轉(zhuǎn)為全面穩(wěn)步上行。從需求層面看，國內(nèi)以舊換新政策的實施會有效刺激家電消費，而汽車和綠色家電的促消費政策也將進一步激發(fā)市場需求。在供給層面，生產(chǎn)企業(yè)也展現(xiàn)出堅定的挺價決心。”近日，有行業(yè)研究員對記者表示，分品種看，近期HFC-32配額緊缺，該品種價格應(yīng)該會繼續(xù)上漲。
隨著配額政策的實施，我國制冷劑行業(yè)產(chǎn)能正在逐步向頭部企業(yè)集中，這也使相關(guān)企業(yè)盈利能力有望持續(xù)增強。
根據(jù)此前生態(tài)環(huán)境部的公示，今年全國HFCs各品種總配額量(不含HFC-23)為74.6萬噸，相關(guān)上市公司所獲配額位于行業(yè)前列。其中，巨化股份總配額量約為27.8萬噸，占比約37.3%；三美股份總配額量約為11.7萬噸，占比約16%；永和股份總配額量約為5.5萬噸，占比7.4%；東陽光總配額量約為4.8萬噸，公司還計劃通過跨品種轉(zhuǎn)換、同品種轉(zhuǎn)讓等方式進一步增加配額，完成后約擁有三代制冷劑配額5.4萬噸，位居國內(nèi)第一梯隊。
值得一提的是，行業(yè)龍頭還通過資本并購進一步擴張產(chǎn)能，提高行業(yè)競爭力。今年初，巨化股份以13.94億元收購了淄博飛源化工有限公司51%的股權(quán)。公司2023年年報顯示，淄博飛源化工有限公司擁有HFC-32、HFC-125、HFC-134a的生產(chǎn)配額分別為2.43萬噸、1.41萬噸、1.59萬噸，此次收購增加了巨化股份制冷劑等氟化工產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模，進一步鞏固了公司的行業(yè)龍頭地位。
“未來也存在配額量少的企業(yè)進行委外生產(chǎn)、配額轉(zhuǎn)讓的可能。隨著行情的周期性波動，行業(yè)產(chǎn)能逐步向頭部企業(yè)集中，而一些小、散的產(chǎn)能逐步退出。”三美股份在接待機構(gòu)投資者調(diào)研時表示，公司不排除未來收購三代制冷劑配額的可能，具體要看市場行情、交易價格等各方面是否合適。
來源：上海證券報